ETFs, die sich auf den VIX, den sogenannten Angstindikator an der Börse, konzentrieren, sind zwar nicht für unerfahrene Anleger gedacht, können aber Verluste abmildern, wenn die überraschenden Ankündigungen von Präsident Trump zu einem Börsencrash führen.
في عام Da die Bewegungen an den Aktienmärkten vor allem von Donald Trumps Zollpolitik und Social-Media-Posts bestimmt werden, ist es schwieriger denn je, vorherzusagen, ob der Markt in der kommenden Woche oder sogar übermorgen steigen oder fallen wird.
Der S&P 500 fiel in den zwei Tagen nach Trumps berüchtigter Pressekonferenz am 10. April, auf der er seine „gegenseitigen“ Zölle auf 90 Länder ankündigte, um 2 Prozent. Eine Woche später stieg er jedoch um 9.5 Prozent, als er die meisten dieser Zölle wieder zurücknahm. Der Index liegt weiterhin 14 % unter seinem Rekordhoch vom Februar und ist seit Jahresbeginn um 10 % gesunken. Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (VIX) misst die erwartete künftige Volatilität des S&P 500 und liegt derzeit bei einem historischen Höchststand von 30. Das bedeutet effektiv, dass Händler davon ausgehen, dass der S&P 500 in den nächsten 30 Monaten um 12 % in die eine oder andere Richtung schwankt – ein Wert unter 20, der in einem normaleren und stabileren Umfeld typisch wäre. Letzte Woche, bevor Trump die Aussetzung der Zölle ankündigte, stieg der VIX zum erst dritten Mal in den letzten 50 Jahren über 20 und erreichte damit das gleiche Niveau wie während der Finanzkrise von Oktober bis Dezember 2008 und zu Beginn der globalen Pandemie im März 2020.
Alle diese Rallyes fielen mit Markteinbrüchen zusammen, was den VIX zu einem Angstindikator machte. Für glückliche, entschlossene passive Anleger haben sich in der Vergangenheit großartige Gelegenheiten ergeben, einfach Aktien zu kaufen. Für fortgeschrittenere Marktteilnehmer, die typischerweise Optionen zur Absicherung ihrer Wetten nutzen, gibt es VIX-fokussierte Fonds, die attraktive kurzfristige Optionen darstellen können.
Es gibt keine Möglichkeit, direkt in den VIX-Index der CBOE zu investieren, aber die in Bethesda im Bundesstaat Maryland ansässige Vermögensverwaltungsfirma Proshares bietet einen börsengehandelten Fonds namens VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) an, der kurzfristige Call-Optionen auf den VIX-Index kauft. Seit dem 44. April ist er um 2 % gestiegen. Proshares bietet außerdem den Short VIX Short-Term Futures ETF (SXVY) an, der den VIX-Index leerverkauft und darauf setzt, dass die Volatilität sinkt. Da sich der VIX und der Aktienmarkt im Allgemeinen (wenn auch nicht immer) in entgegengesetzte Richtungen bewegen, verhält sich VIXY ähnlich wie eine Put-Option auf den S&P 500, die auf einen fallenden Markt setzt, und SXVY verhält sich ähnlich wie das Gegenteil, nämlich wie eine Call-Option, die auf einen steigenden Aktienkurs setzt.
„Wenn der VIX so reagiert wie gerade, werden Optionen zwei- bis viermal teurer. Plötzlich stehen diejenigen unter uns, die gerne Puts und Calls auf die wichtigsten Indizes kaufen, vor dem Problem“, sagt Rob Espits, Gründer von Sungarden Investment Publishing, und beschreibt, wie der VIX aus den Optionspreisen des S&P 500 abgeleitet wird – ein VIX von 30 bedeutet, dass Optionen doppelt so teuer sind wie bei einem VIX von 15. „Vielleicht werde ich in den nächsten Jahren 5 % oder 10 % der Zeit VIXY und SVXY verwenden, aber jetzt ist einer dieser Momente.“
Proshares weist bei beiden ETFs darauf hin, dass sie für den kurzfristigen Gebrauch bestimmt sind und Anleger ihre Anlagen täglich überwachen sollten, und dafür gibt es einen guten Grund. Der VIX bewegt sich so unregelmäßig, dass etwaige Gewinne nur von kurzer Dauer sein könnten und dass auf lange Sicht die meisten dieser Optionen aus dem Geld verfallen und Verluste garantiert sind.
Für Anleger, die die Aktienvolatilität in einem einzelnen Fonds abmildern möchten, kombinieren einige Unternehmen den Volatilitätsschutz mit einem stärker diversifizierten Aktienportfolio. Equity Armor Investments mit Sitz in Chicago verwaltet ein Vermögen von 171 Millionen US-Dollar in Fonds wie dem Rational Equity Armor Fund (HDCAX), der hauptsächlich in dividendenzahlende Unternehmen im S&P 500 investiert und außerdem bis zu 20 % seines Vermögens in VIX-Futures investiert. Es verfüge über ein Modell zur Identifizierung billiger oder teurer Optionen und zur Vermeidung des natürlichen Verfalls, der mit der Verlängerung von VIX-Optionen einhergeht, sagt Joe Tighe, Co-Portfoliomanager und Leiter des Handels. Der Fonds ist als Alternative zu ausgewogenen 60/40-Portfolios positioniert, da Anleihen in diesem Jahr nicht mehr so gut als Absicherung gegen Aktienengagements dienten wie in der Vergangenheit.
Tigay sagt, dass der Fonds typischerweise etwa 15 Prozent seines Vermögens in einer Volatilitätsstrategie und 85 Prozent in Aktien investiert, und dass dies je nach Marktlage variieren kann. Wenn der VIX steigt, kann der Fonds einen Teil seiner Gewinne aus diesen Optionen in Aktien umschichten, um die Rendite zu verwässern, und wenn die Aktienkurse steigen, werden VIX-Futures-Kontrakte wiederum billiger. Dies trug dazu bei, dass der maximale Rückgang im Jahr 2020 einen Verlust von 15 % ausmachte, als der S&P 500 um 34 % einbrach. Seine annualisierte Rendite von 7.1 Prozent über fünf Jahre übertrifft die 500 Prozent des S&P 14, übertrifft jedoch den konservativen Morningstar Moderate Risk Index, mit dem es verglichen wird, um drei Prozentpunkte. Bislang ist es im Jahr 2025 zu einem Rückgang von 4.8 % gekommen.
„Eine große Volatilität ist nicht beängstigend, sondern lässt sich umsetzen und ermöglicht uns, auf dem Markt zu manövrieren“, sagt Tigai. „Es handelt sich um eine kombinierte Strategie aus teuren Verkäufen und günstigen Käufen.“
Viele Fonds bieten auch Strategien für gedeckte Call-Optionen an, die das Aufwärtspotenzial durch den Verkauf von Out-of-the-Money-Call-Optionen auf einen Index begrenzen, durch die Ausschüttung der Erträge aus diesen Optionen jedoch einen Puffer gegen Abwärtsrisiken bieten. Der größte ist der Equity Premium Income ETF von JPMorgan, der über ein Vermögen von 37 Milliarden US-Dollar verfügt und eine Rendite von 8.2 Prozent bietet. Espits gibt jedoch zu bedenken, dass sich diese Optionen in länger anhaltenden Baisse-Märkten nicht bewährt hätten, und zieht es vor, Put-Optionen direkt zu kaufen, um sich gegen einzelne Aktienbestände abzusichern.
„Welchen Sinn hat es, ein Einkommen zu haben, wenn man sich damit effektiv die Verluste aus Aktienkursen selbst auszahlt“, sagt Espits. „Wenn es zu einem länger anhaltenden Bärenmarkt kommt, werden Covered Call ETFs als die Anlage in Erinnerung bleiben, die jeder liebte, weil man nicht wusste, was schiefgehen könnte.“
